預(yù)期波動(dòng)率上升買人跨式套利

　　預(yù)期波動(dòng)率上升所運(yùn)用的策略也就是波動(dòng)率買入策略。通常情況下如果波動(dòng)率太低，預(yù)期波動(dòng)率將上升時(shí)，個(gè)股期權(quán)投資者可以通過買入跨式套利和運(yùn)用反套利策略從波動(dòng)率上升預(yù)期中獲利。

　　期權(quán)的delta是指標(biāo)的資產(chǎn)每變動(dòng)1點(diǎn)期權(quán)價(jià)格的變化大小，是量度期權(quán)對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)的敏感性，隨著標(biāo)的資產(chǎn)的變化會(huì)發(fā)生變化。在這里我們就一起來了解一下預(yù)期波動(dòng)率上升時(shí)所運(yùn)用的買人跨式套利策略。

　　買人跨式套利是通過買入一手看漲期權(quán)和一手看跌期權(quán)來實(shí)現(xiàn)的，兩個(gè)期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)，且執(zhí)行價(jià)接近于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。由于兩個(gè)期權(quán)都是平值期權(quán)，看漲期權(quán)的delta為0.5，看跌期權(quán)的delta大約為-0.5，因而總頭寸的delta大約為零，即總頭寸為delta中性，也就是說當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)小幅變動(dòng)時(shí)，無論價(jià)格上漲還是下跌，總頭寸的價(jià)值將保持不變。

　　買入跨式套利在以下兩種情況下均能夠獲利：

　　1.標(biāo)的物價(jià)格有實(shí)質(zhì)性運(yùn)動(dòng)，即上漲或下跌超過一定幅度，至少有一個(gè)期權(quán)價(jià)值大幅攀升到足以覆蓋買人期權(quán)的成本;

　　2.隱含波動(dòng)率上升。如果隱含波動(dòng)率上升，那么從低波動(dòng)率曲線到高波動(dòng)率間的距離是波動(dòng)率上升帶來的收益，因而當(dāng)波動(dòng)率處于低位時(shí)，波動(dòng)率的回升將使得跨式套利有利可圖。

　　但由于期權(quán)價(jià)值會(huì)受到時(shí)間的損耗，特別是到期日在1個(gè)月內(nèi)的期權(quán)因時(shí)減值速度更快，那么買入到期日3個(gè)月以上的跨式套利較為可取，這樣期權(quán)因時(shí)間減值的速度不會(huì)太快，也可以給標(biāo)的物大幅運(yùn)動(dòng)留下充足的時(shí)間。如果將跨式套利變?yōu)閷捒缡教桌?，那么由于買入的期權(quán)是虛值的，所需的投資成本較低，但其獲利的概率較低，即盈利需要標(biāo)的資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)的幅度更大。