個(gè)股期權(quán)各個(gè)希臘字母及相關(guān)對沖機(jī)制解密

　　希臘字母度量個(gè)股期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常被期權(quán)做市商以及金融機(jī)構(gòu)交易員用于期權(quán)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)管理。期權(quán)價(jià)值的決定因素包括：股價(jià)、距離到期日時(shí)間、標(biāo)的資產(chǎn)波動率、無風(fēng)險(xiǎn)利率以及執(zhí)行價(jià)格。其中易變的因素有四個(gè)：股價(jià)(Delta, Gamma)、標(biāo)的資產(chǎn)波動率(Vega)、距離到期日時(shí)間(Theta)、無風(fēng)險(xiǎn)利率(Rho)。

　　1、Delta (Δ)

　　V是期權(quán)價(jià)格，S是標(biāo)的股票價(jià)格。

　　Delta形容的是期權(quán)價(jià)格變化與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的比率，度量了期權(quán)價(jià)值對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感性。因?yàn)槠跈?quán)跨度囊括了不同的資產(chǎn)類別，這里形容的可以是股票、利率、債券、商品、貨幣、期貨的價(jià)格變化。對個(gè)股期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化就是指標(biāo)的股票價(jià)格變化。

　　2、Gamma (Γ)

　　V是期權(quán)價(jià)格，S是標(biāo)的股票價(jià)格。

　　Gamma形容的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化造成期權(quán)的Delta值的變化，或是被稱為價(jià)格變化的二階導(dǎo)。這也非常重要因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)每個(gè)變化造成的期權(quán)價(jià)值的變化很可能不會是一個(gè)線性的變化率，需要引入Gamma來更精確地描述。

　　3、Vega (V)

　　V是期權(quán)價(jià)格，σ是標(biāo)的股票價(jià)格波動率。

　　Vega形容的是期權(quán)價(jià)格變化與標(biāo)的資產(chǎn)波動率變化的比率，度量了期權(quán)價(jià)值對標(biāo)的資產(chǎn)波動率的敏感性。標(biāo)的資產(chǎn)的波動率越大，期權(quán)價(jià)值就越高，因?yàn)閮r(jià)格變化越大，期權(quán)可能被執(zhí)行的概率越高。

　　4、Theta

　　V是期權(quán)的價(jià)格，t是當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)。

　　Theta度量了期權(quán)價(jià)值隨時(shí)間衰減的速度。與股價(jià)呈隨機(jī)波動不同，距離到期的時(shí)間是一個(gè)完全確定的量，無需進(jìn)行對沖。但在交易中由于Theta值的大 小反映了期權(quán)購買者隨時(shí)間推移而損失的價(jià)值，也就是期權(quán)賣方隨時(shí)間增加的價(jià)值，因此對投資者而言Theta是一個(gè)非常敏感的指標(biāo)。

　　5、Rho (Р)

　　V是期權(quán)的價(jià)格，r是無風(fēng)險(xiǎn)利率。

　　Rho是期權(quán)價(jià)值對無風(fēng)險(xiǎn)利率的偏導(dǎo)數(shù)，度量了期權(quán)價(jià)值對利率變化的敏感性。