日歷差價策略的原理及應(yīng)用講解

　　期權(quán)對于金融市場來說，是極大的豐富了投資者的投資范圍。不同的期權(quán)投資者所才采用的組合策略也是不一樣的。今天為大家講一種日歷差價策略。日歷差價策略的原理是什么?日歷差價策略如何應(yīng)用?詳細(xì)的介紹如下。

　　第一：日歷差價策略的原理

　　日歷差價策略是如何構(gòu)建的?它是構(gòu)建是在建立一個近月期權(quán)的短頭寸的同時買入一份遠(yuǎn)月同樣期權(quán)的長頭寸。為什么要這么構(gòu)建?日歷差價策略的原理就是期權(quán)接近到期時時間價值的喪失會加快。換句話說就是近月合約的時間價值流失速度回大于遠(yuǎn)月。

　　在日歷差價策略時，無論是選擇虛值期權(quán)、平值期權(quán)都或?qū)嵵灯跈?quán)，它的效果是不一樣的。如果是選擇平值期權(quán)構(gòu)建的日歷差價，那么最為理想的情況就是標(biāo)的資產(chǎn)最終到期日運(yùn)行在行權(quán)價格附近。

　　第二：日歷差價策略的應(yīng)用

　　日歷差價策略又分為買入日歷差價和賣出日歷差價。之所以稱之為買入，主要是因?yàn)闃?gòu)建該策略一般需要支付權(quán)利金。相應(yīng)的，賣出日歷價差策略則意味著收取權(quán)利金。下面我們看下圖。

　　上圖一個組合到期盈虧圖，它的案例就是：假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價格為100，隱含波動率為30%并維持不變，無風(fēng)險利率為3%。如果我們預(yù)期短期內(nèi)價格沒有大的變化，仍然是保持在100左右，并準(zhǔn)備構(gòu)建一個買入日歷價差的策略(本文由贏家江恩財(cái)富網(wǎng)www.debralofranco.com收集整理)，即賣出1個月到期的平值看漲期權(quán)獲得3.5的權(quán)利金和買入2個月到期的平值看漲期權(quán)付出5.12的權(quán)利金。

　　從這個案例中，我們可以額看到該策略是一個高風(fēng)險高回報的策略，如果后市標(biāo)的資產(chǎn)的價格是低于95或者高于105，那么投資者面臨的最大虧損就為全部的權(quán)利金，也就是1.62，如果后市的標(biāo)的資產(chǎn)在95到105之間，該策略會出現(xiàn)盈利，且最大的盈利為1.33，即82%的收益。

　　上圖是上述案例牽涉到隱含波動率的變化圖。如果隱含波動率維持不變，那么該策略最大的獲利率就是82%，盈利區(qū)間就是96至105;如果是隱含波動率下降至20%，最大獲利率也就會下降至11%，盈利區(qū)間縮小近3倍，為99至101。如果隱含波動率上升至40%，最大獲利率增至150%，盈利區(qū)間擴(kuò)大近3倍，為93到109。很顯然，隱含波動率的變化對于日歷價差的盈虧也是有非常大的影響的。

　　以上就是有關(guān)日歷差價策略的原理及應(yīng)用介紹，相信大家對此已經(jīng)非常了解了，如果想要學(xué)習(xí)更多金融基礎(chǔ)知識，可以關(guān)注贏家財(cái)富網(wǎng)!最后期望大家投資愉快!

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