個(gè)股期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性有什么影響

　　對(duì)于個(gè)股期權(quán)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)性的影響有不同的兩種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)是期權(quán)和期貨市場(chǎng)提供了更多投資和避險(xiǎn)方式，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格非常有利，降低了現(xiàn)貨的波動(dòng)性與此同時(shí)，因?yàn)槠跈?quán)的交易成本比較低，價(jià)格可以反映出投資者對(duì)現(xiàn)貨未來價(jià)格的預(yù)期，所以說是有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)的投資者對(duì)價(jià)格有一個(gè)更好的判斷，信息可以更加迅速的反映現(xiàn)貨的交易價(jià)格，從而降低了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性;另外一種觀點(diǎn)是：若投資者的行為是不理性的，就會(huì)產(chǎn)生杠桿作用，加大了現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng);也有的是因?yàn)槠跈?quán)的吸引，投資者離開了股票的現(xiàn)貨市場(chǎng)，降低了現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，增加了其波動(dòng)性。

　　對(duì)于推出期權(quán)對(duì)波動(dòng)性的影響有哪些，專家們利用各種研究方法，也沒有一個(gè)確定的結(jié)論，主要有以下的觀點(diǎn)。

　　期權(quán)可以有效降低現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性，至少不會(huì)增加標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。

　　1974年12月由南森公司發(fā)布的《南森報(bào)告》對(duì)芝加哥期權(quán)交易所首批上市的16只股票期權(quán)上市前后對(duì)標(biāo)的股票的波動(dòng)性影響進(jìn)行了分析。該報(bào)告認(rèn)為，期權(quán)標(biāo)的股票的波動(dòng)性在期權(quán)上市交易后有所下降。首批上市的16只期權(quán)標(biāo)的股票相對(duì)于隨機(jī)選取的樣品股票而言，更好的抵御了1973年當(dāng)期的市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　而1985年由美國(guó)四大聯(lián)邦機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的《四方報(bào)告》也就期權(quán)市場(chǎng)的投機(jī)行為是否影響現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)水平進(jìn)行了分析。該報(bào)告從理論和實(shí)證兩個(gè)方面對(duì)期權(quán)市場(chǎng)的投機(jī)行為對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響進(jìn)行了闡述。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，雖然不能排除在特定的時(shí)間段內(nèi)，投機(jī)行為仍可能會(huì)影響市場(chǎng)穩(wěn)定，但絕大部分實(shí)證數(shù)據(jù)與研究都認(rèn)為在衍生品市場(chǎng)的投機(jī)行為沒有增加標(biāo)的現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)率。

　　綜上所述，股指期權(quán)的上市并不會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性帶來確定性的影響。股票市場(chǎng)波動(dòng)性變化基本與是否上市股指期權(quán)無關(guān)，更多的是和整體的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、上市公司的質(zhì)量和投資者的交易熱情等現(xiàn)貨市場(chǎng)影響因素相關(guān)。