股權(quán)價值與期望收益率的實(shí)證分析

　　現(xiàn)在有很多人對個股期權(quán)投資有興趣，所以在市場上出現(xiàn)了很多關(guān)于期權(quán)投資技巧，讓投資者們應(yīng)接不暇。同樣也有很多人對期權(quán)種類之間的不同點(diǎn)、作用有需求，所以，今天贏家財富網(wǎng)就以歐式股票期權(quán)價值和股票期望收益率之間的聯(lián)系為例，和大家詳細(xì)介紹下，一起來看看吧~~

　　在投資過程中，大家會遇到這樣的疑問：為什么期權(quán)價格不是真實(shí)概率下的期望收益?為什么要用風(fēng)險中性測度?下面舉例和大家解答：

　　如果無分紅股票S價格是1，那么其股價上漲到2或下跌到0.5的機(jī)率就會有一半。假如無風(fēng)險利率是0，那么其期望收益就是0.5.之所以會用風(fēng)險中性測度是因?yàn)?，風(fēng)險中性測度并不是我們所理解的投資者風(fēng)險是中性的，而是在風(fēng)險中性測度中，投資者可以用期望收益方法來定價期權(quán)。

　　從上文中，我們了解了用風(fēng)險中性測度定價的原因，那是不是就可以理解為不管股價上漲(下降)的概率如何都對期權(quán)價格沒有影響呢?下面我們繼續(xù)來學(xué)習(xí)。

　　我們先假設(shè)市場可交易資產(chǎn)是債券、股票，那么我們就可以買入2/3份股票，賣出1/3債券，通過計(jì)算我們可以發(fā)現(xiàn)到最后的所得收益是一樣的，這和股票價格上升、下降概率沒有關(guān)系。那有投資者就會這樣認(rèn)為：既然可以通過構(gòu)建復(fù)制組合來復(fù)制期權(quán)最終收益，那么期權(quán)價格就應(yīng)該是構(gòu)建這一資產(chǎn)組合的成本。但如果期權(quán)價格和復(fù)制組合價格不一樣，就會存在arbitrage，因此期權(quán)價格和股票期望收益無關(guān)，只和當(dāng)下資產(chǎn)有關(guān)。

　　因此，期權(quán)最終收益是可以通過構(gòu)建動態(tài)資產(chǎn)組合復(fù)制，期權(quán)價格就等于構(gòu)建該資產(chǎn)組合的成本，它只和資產(chǎn)當(dāng)前價格有關(guān)，我們可以說股票期望收益對定價并沒有多大影響。但不能否定期望收益和期權(quán)價格之間的關(guān)系，因?yàn)樗鼘蓛r有影響，進(jìn)而對期權(quán)價格也會有所影響。

　　綜上就是和大家介紹的歐式股票期權(quán)價值和股票期望收益率之間的關(guān)系，希望對大家了解這部分知識能夠有所幫助。如果大家還想要學(xué)習(xí)個股期權(quán)其他知識，請繼續(xù)關(guān)注本欄目的更新。