股票入門之利率和股價

　　利率和股價有著密切的關(guān)系。從最近即使在零利率條件下股價依然持續(xù)下降的情況來看，說兩者間有著密切關(guān)系也許缺乏說服力.但總的來說，利率上升股價下跌，利率下降股價上升這種逆向關(guān)系還是成立的。

　　這里所說的利率，代表性的有官方貼現(xiàn)率、長期債券利率、長期優(yōu)惠利率、活期貸款利率、CD(轉(zhuǎn)讓性存款)利率等。

　　利率上升的話，將會對景氣和企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生影響。1990年以后的股價暴跌，其導(dǎo)火索可以說就是日銀5次連續(xù)提高官方貼現(xiàn)率的行為。日銀提高官方貼現(xiàn)率的目的是抑制地價暴漲和通貨膨脹。也可以說是因為擔(dān)心景氣過熱而捅破經(jīng)濟泡沫。

　　所謂利率調(diào)節(jié)實際上也就是調(diào)整市場中周轉(zhuǎn)的資金的量。為了增加資金量可降低利率，而要減少資金量則需要提高利率。資金供需困窘的話，流入股市的資金變少。企業(yè)剩余運營資金將會用于填充一部分設(shè)備投資和運轉(zhuǎn)用資金。資金量一般可利用貨幣供應(yīng)量 (Money Supply)來衡量。

　　利率上升的話，則存款將成為比股票投資更具魅力的金融商品。日本曾經(jīng)在1990年秋推出了5年期收益率為9. 6%的付息金融債券。從而致使金融機構(gòu)營業(yè)店門前一大早就排起了長隊，這就是投資者對利率敏感的表現(xiàn)。

　　根據(jù)利率動向了解股價漲跌比較有效的金融指標(biāo)，是長期債券收益率和利潤收益率(PER的倒數(shù))的關(guān)系.收益差幅可以使用“長期債券收益率一利潤收益率”這個公式計算出來，這個值超過5%時則為過熱，低于3%時則意味著處于低價位。此外收益比率是由長期利率除以股票利潤收益率得出的，所以它的值越小股價越偏低。

　　順便說一下，1987年10月發(fā)生的黑色星期一事件，以及1989年12月日經(jīng)平均股價創(chuàng)歷史性地上漲35%，達到歷史最高，都使“股市處于超警戒區(qū)域”。

　　然而僅僅依據(jù)這些進行判斷的話.也極不可靠.股價并不僅僅因利率波動進行變動。從現(xiàn)實情況看，1991年以后官方貼現(xiàn)率經(jīng)過12次降低到了歷史上最低，即0. 10%的水平，但是股價依然下跌不止。

　　同樣在看股價變動時，必須分析景氣動向(持續(xù)向好的方向發(fā)展，還是處于惡化的狀態(tài))、企業(yè)業(yè)績、國內(nèi)外形勢等各種經(jīng)濟基本面因素。