醫(yī)藥板塊股票都包含那些投資邏輯

　　其實(shí)醫(yī)藥是一個(gè)相對(duì)寬泛的概念，不僅僅指狹義的藥品，還包括相關(guān)行業(yè)，如醫(yī)療器械，醫(yī)藥商業(yè)等。這里對(duì)所有醫(yī)藥板塊股票進(jìn)行分類，簡(jiǎn)單討論各板塊的投資邏輯。

　　1.生物/化學(xué)藥物。

　　藥物一般分為化學(xué)藥物、生物藥物和中藥?；瘜W(xué)一般指小分子化學(xué)物質(zhì)，化學(xué)合成的，如著名的阿司匹林；生物材料主要是天然生物材料，通常具有大分子結(jié)構(gòu)，如人工胰島素、基因、細(xì)胞工程、微生物等。從全球來(lái)看，化學(xué)藥物仍然是創(chuàng)新藥的主要來(lái)源，但生物藥物正在迅速增長(zhǎng)。

　　創(chuàng)新藥的研發(fā)需要大量的時(shí)間和金錢。這一藥物從臨床試驗(yàn)到最后的市場(chǎng)需要經(jīng)歷的時(shí)間是比較漫長(zhǎng)的，通常是10-15年的時(shí)間，并且要花費(fèi)數(shù)十億美元地研究費(fèi)用。醫(yī)藥專利的保護(hù)器是20年，這一段時(shí)間內(nèi)，沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　從投資估值方法來(lái)看，生物藥和化學(xué)藥沒有太大區(qū)別，也是醫(yī)藥股的主要投資標(biāo)的。醫(yī)學(xué)誕生的時(shí)間更長(zhǎng)，而生物制藥只是近幾十年的事情。目前全球銷量最高的藥品基本都被生物藥占據(jù)。未來(lái)十倍潛力醫(yī)藥股正是此類醫(yī)藥股。

　　2.中藥。

　　大多數(shù)中藥制藥企業(yè)的特點(diǎn)是銷售成本高，研發(fā)成本低甚至沒有。但是，化學(xué)和生物制藥公司將使用大量的營(yíng)業(yè)收入來(lái)開發(fā)新藥。

　　3.醫(yī)藥商業(yè)。

　　醫(yī)藥是一個(gè)區(qū)域優(yōu)勢(shì)很強(qiáng)的行業(yè)，尤其是“兩票制”后，小型銷商被淘汰，一般最終會(huì)形成一個(gè)區(qū)域醫(yī)藥商業(yè)巨頭。

　　從商業(yè)模式來(lái)看，醫(yī)藥商業(yè)就是從上下游的差價(jià)中賺一點(diǎn)錢。利潤(rùn)率不會(huì)太高，占據(jù)了資金的大片土地，這不是一個(gè)很好的生意。目前市場(chǎng)上這類企業(yè)的估值并不高。

　　4.醫(yī)院/藥店。

　　無(wú)論是連鎖藥店還是愛爾眼科、通策醫(yī)療，今年都有一個(gè)巨大的漲幅。事實(shí)上并購(gòu)的內(nèi)生增長(zhǎng)并不高，但市場(chǎng)會(huì)給予非常高的估值。

　　5、醫(yī)療器械。

　　醫(yī)療器械是除了醫(yī)學(xué)之外的另一大板塊。可分為低值易耗品、高值易耗品、醫(yī)學(xué)影像、IVD體外診斷、家庭醫(yī)療等。

　　以前國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療器械進(jìn)口較多，但近年來(lái)逐漸被國(guó)貨取代?？梢钥闯?，醫(yī)療器械各細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)增長(zhǎng)非?？?。

　　6.醫(yī)藥細(xì)分。

　　生化藥品細(xì)分領(lǐng)域主要有疫苗、血液制品、輸液、精細(xì)麻醉、核素等。都有一定的準(zhǔn)入門檻。例如中國(guó)的核素藥物企業(yè)只有20家左右，而東誠(chéng)藥業(yè)和中國(guó)同福這兩家龍頭企業(yè)占據(jù)了50％以上的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)血液行業(yè)能大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)只有幾家。

　　7、CRO/CMO。

　　對(duì)CRO/CMO的簡(jiǎn)單解釋是在研發(fā)外包新藥，這部分今年做得非常好。從邏輯上講，過去兩年的量收使仿制藥的前景變得更糟，而對(duì)新藥研發(fā)的需求卻增加了。因?yàn)閏ro和cmo企業(yè)不承擔(dān)藥物研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，可以獲得穩(wěn)定的收益。

　　醫(yī)藥板塊股票大概上分為這七類股票，而每一類在贏家財(cái)富網(wǎng)都有相應(yīng)的詳細(xì)介紹，可以學(xué)習(xí)。