新股發(fā)行市盈率如何制定的以及目前的實(shí)際情況

　　一般來說，新股發(fā)行市盈率不應(yīng)高于行業(yè)平均水平。每個(gè)行業(yè)都不一樣，所以具體次數(shù)不是一個(gè)固定值。投資者可以在一些行業(yè)軟件查看各個(gè)行業(yè)的市盈率，進(jìn)而判斷行業(yè)或個(gè)股是被低估還是被高估。然后對比新發(fā)行股票的市盈率和該股票的市盈率，如果低于行業(yè)平均水平，上市后上漲或封板的概率大；如果高于行業(yè)平均水平，可能不會(huì)封板甚至破發(fā)。

　　新股發(fā)行價(jià)格=市盈率下調(diào)值*40％+股息還原率率*20％每股凈值*20％+預(yù)計(jì)當(dāng)期分紅和一年期存款利率下調(diào)值*20％，而這些數(shù)據(jù)都是發(fā)行承銷商計(jì)算出來的。

　　發(fā)行市盈率是指股票發(fā)行價(jià)格與股票每股收益的比值。這個(gè)收入就是調(diào)查期間（通常是12個(gè)月）的收入。市盈率通常被用作比較不同價(jià)格的股票是被高估還是被低估的指標(biāo)。這是投資者必須掌握的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。這也叫成本收益比。一般來說，股票的市盈率越低，市場價(jià)格相對于其盈利能力就越低。這說明回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，股票的投資價(jià)值越大，反之亦然！

　　目前a股發(fā)行有兩種方式，一種是核準(zhǔn)制，另一種是注冊制，兩種發(fā)行方式下的新股發(fā)行市盈率是不一樣的。其中主板的市盈率是核準(zhǔn)的，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板是注冊制。

　　核準(zhǔn)制市盈率上限為22.99倍。上市公司只有在營收和凈利潤方面達(dá)到IPO的要求，才能申請上市，才會(huì)按照市盈率上限發(fā)行。上市公司根據(jù)擬發(fā)行股票數(shù)量計(jì)算總股本，每股收益乘以發(fā)行市盈率即為發(fā)行價(jià)格。價(jià)格是通過詢價(jià)系統(tǒng)完成的，所以并不是所有的新股市盈率都一樣。有必要根據(jù)公司情況給出一個(gè)多方都能接受的價(jià)格。需要根據(jù)行業(yè)、公司規(guī)模和未來前景來綜合擬定。一般情況下，被認(rèn)為成長性較好的小市值和新興行業(yè)的公司會(huì)給出較高的估值，會(huì)以22.99倍的市盈率上限發(fā)行。傳統(tǒng)行業(yè)或大盤股，未來不要指望高增長，發(fā)行市盈率會(huì)更低。

　　科創(chuàng)板發(fā)行沒有市盈率要求?？苿?chuàng)板采用了注冊制的市場化發(fā)行機(jī)制，明顯不同于傳統(tǒng)的審核制度，發(fā)行市盈率上限被取消。然后經(jīng)過詢價(jià)，這些公司需要看看機(jī)構(gòu)對公司未來的期望。

　　兩種方式的優(yōu)缺點(diǎn)這兩種方式各有利弊。對于核準(zhǔn)制，有明顯的行政性質(zhì)。雖然在理論上審核的一部分是背書上市公司的質(zhì)量，實(shí)際上為了達(dá)到上市的目的，許多公司粉飾財(cái)報(bào)上市，上市后業(yè)績開始下滑，這與監(jiān)管的初衷背道而馳。

　　注冊制是成熟的證券市場所采用的發(fā)行機(jī)制，上市公司按要求上報(bào)各類財(cái)報(bào)，以保證所有數(shù)據(jù)的透明、公開和真實(shí)。監(jiān)管的重點(diǎn)是審查數(shù)據(jù)的真實(shí)性。放款了上市凈利潤的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，很多初創(chuàng)公司以及未盈利的企業(yè)也可以做大做強(qiáng)。

　　主板新股發(fā)行市盈率設(shè)置了上限，不過很多新股不應(yīng)該只有這么多，又因?yàn)橄∪毙?，很多股票上市之后出現(xiàn)很多的飆升行情，上漲幅度翻番甚至數(shù)倍。不過打新股收益的就是中簽的投資者，后期則是會(huì)近一段時(shí)間的熊市行情。

　　科創(chuàng)板取消了這一限制，使得發(fā)行價(jià)更接近真實(shí)的市場估值，上市后前五個(gè)交易日沒有漲跌幅限制。在多方博弈下，市場更容易找到合理的價(jià)格，從而提高股價(jià)的自我定位效率。然而由于科創(chuàng)板公司數(shù)量少，供不應(yīng)求。很多科創(chuàng)板公司上市后被一搶而空，首日漲幅數(shù)倍，隨后也讓買家陷入漫長的熊市。