為什么“黃金蟲”是錯誤的

  　價格快速上行往往使它們的運行偏離使其價格上漲的潛在根本原因。也就是說，當人們開始對某項投資主題變得過于興奮，他們實際上將價格抬得太高、太快。不假思索投身于這些資產(chǎn)的原因或許是正確的，但他們的熱情實際上推動投資者超越了自己本應有的投資行動。價格不會一直上漲，它們終將下跌，并且當越來越多的人意識到這一點后，價格暴跌得更快。這標志著破滅的泡沫最終將見證價格的崩潰，很多投資者的經(jīng)濟狀況將較之前更加拮據(jù)。如果黃金正是如今的泡沫，這種命運在等待著目前很多投資黃金的人。

　　購買黃金的好理由有一籮筐。黃金蟲、世界末日論者、那些不滿政府政策和波動的市場的人都基于黃金的歷史價值來持有黃金。出于對最壞的結果的擔優(yōu)—美元或股市崩盤—投資者與大部分金融界已將信心放在投資黃金上，如果市場和貨幣崩盤，他們假定黃金的屯要意義將為他們提供一個“安全的避風港”。

　　但是，理性地說，有可能沒有這樣一個可以保護投資者免受資產(chǎn)價格大跌的“安全避風港”。某些資產(chǎn)比其他資產(chǎn)具有更高的風險，如成長型股票或復雜的金融衍生品相較于防守型股票和高評級的、安全的債券;但如果股市和經(jīng)濟下滑，所有的資產(chǎn)價格會隨同它們一起下滑，包括黃金。將歷史作為基準是一個必要和明智的投資方法，但僅限于從價格改變和情感的角度觀看。換句話說，將黃金的歷史重要性作為購買黃金的理由很有道理，但如果價格已經(jīng)飆升至不可持續(xù)的水平或者那些購買黃金的人過于擁擠，這條理由則不再成立。一旦某項投資主題變得“人滿為患”，它的價格將不再受歷史和根本因素的支持—價格的漲跌取決于群眾的心理。