貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)

　　在我國，貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，并且投資組合的平均剩余期限不得超過l80天，因此貨幣市場基金總體風(fēng)險(xiǎn)是較低的。

　　在熊市行情中，投資者往往會(huì)拋售股票型基金、指數(shù)型基金，而選擇貨幣市場基金，這是因?yàn)樨泿攀袌龌鹁哂?ldquo;準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”產(chǎn)品的特點(diǎn)，并且又享受稅收優(yōu)惠，所以會(huì)受到市場的追捧。

　　但是，投資貨幣市場基金也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)的，而且隨著貨幣市場基金產(chǎn)品數(shù)量的增加，各個(gè)基金經(jīng)理為了提高業(yè)績、吸引更多的投資者可能會(huì)采取一些激進(jìn)的投資策略，這使得投資貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。貨幣市場基金不能確定投入本金保本，因?yàn)樗吘共皇倾y行存款，沒有一定保本的承諾。

　　例如，鵬華貨幣市場基金在2005年4月27日報(bào)出每萬份基金收益為-0.2804，隨后基金公司做出公開的解釋：貨幣市場基金還是包含一定風(fēng)險(xiǎn)的，這種風(fēng)險(xiǎn)既表現(xiàn)在具體基金上，也反映在整個(gè)市場上。

　　所以，我們在投資貨幣市場基金時(shí)，關(guān)注和考查基金公司是相當(dāng)重要的。貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在4個(gè)方面。

　　1.信用風(fēng)險(xiǎn)

　　信用風(fēng)險(xiǎn)，又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)無力還本付息而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。很多貨幣市場基金是以貸幣市場上的短期信用工具為投資對象，其中各類不同的商業(yè)票據(jù)占其基金投資組合的—定份額。

　　企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)由于受自身的規(guī)模、信譽(yù)、業(yè)績、經(jīng)營歷史等因素的影響，其商業(yè)票據(jù)信用程度也有所不同。某些企業(yè)一旦經(jīng)營環(huán)境惡化、經(jīng)營業(yè)績不佳，此時(shí)這些發(fā)行商業(yè)票據(jù)的企業(yè)就存在到期無法兌付的風(fēng)險(xiǎn)。如果在貨幣市場基金的投資組合中這類資產(chǎn)所占份額較大，必然影響其收益，表現(xiàn)出資本因信用違約導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　雖然貨幣市場基金是專家理財(cái)，但基金經(jīng)理避免不了會(huì)有投資決策的失誤，基金內(nèi)部監(jiān)控也可能失靈，這樣貨幣市場基金的實(shí)際凈值可能縮水。因此，基金整體運(yùn)營能力和研究決策人員專業(yè)水乎的高低，也在很大程度上決定其風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　3.道德風(fēng)險(xiǎn)

　　貨幣市場基金的實(shí)質(zhì)是契約的組合，是多數(shù)投資者以集合出資的形式形成基金的，委托基金公司管理和運(yùn)作基金資金。我們選擇好基金公司之后，由于投資者不能直接觀測到基金公司采取了什么行動(dòng)，能觀測到的只是一些變量，這些變量由基金公司的行動(dòng)和其他外生隨機(jī)因素共同決定。因此，基金公司隨時(shí)可能出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題，即基金公司在最大限度地增加自身效用時(shí)，做出不利于廣大投資者的行動(dòng)。

　　4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　流動(dòng)性是指我們將自己持有的金融理財(cái)工具轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。對于貨幣市場基金來說，流動(dòng)性是指基金經(jīng)理在面對贖回壓力時(shí)，將其所持有的資產(chǎn)投資組合在市場中變現(xiàn)的能力。

　　基金經(jīng)理常常要面對兩種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，具體如下：

　　●所持有的資產(chǎn)在變現(xiàn)過程中，由于價(jià)格的不確定性而可能受到損失。

　　●現(xiàn)金不足，難以滿足投資者的贖回要求。

　　所以，一旦投資者集中贖回時(shí).貨幣市場基金就有可能延遲兌現(xiàn)，從而導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。