封閉式基金折價率的定義，封閉式基金折價率出現(xiàn)原因

　　封閉式基金折價率，它是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，對擬發(fā)行的基金份額總量進(jìn)行了限制。募集總額后，宣布基金封閉，一定時間內(nèi)不接受新的投資。流通資金在證券證券交易所上市。投資者今后買賣基金份額必須通過證券券商在二級市場進(jìn)行競價交易。基金買賣規(guī)則之前有進(jìn)行過介紹。

　　由于封閉式基金在交易所上市，其買賣價格受市場供求影響較大。當(dāng)市場供給小于需求時，基金份額的買賣價格可能高于每個基金份額的資產(chǎn)凈值，這時投資者擁有的基金資產(chǎn)就會增加，即產(chǎn)生溢價；當(dāng)市場供大于求時，基金價格可能低于每份基金單位資產(chǎn)凈值，即產(chǎn)生折價。封閉式基金折價率依然較高，大多在20％-40％之間，其中期限較短的中小基金折價率較低。同樣的基金，當(dāng)然是折價率高的時候買更好；但基金的選擇不能只看折價率，要選擇一些折價率適中、到期時間短的中小型基金。

　　根據(jù)國內(nèi)外的經(jīng)驗，封閉式基金價格折價交易是非常正常的情況。折價會影響封閉式基金的投資價值。除了投資目標(biāo)和管理水平，折價率是評價封閉式基金的重要因素。對于投資者來說，高折價率有一定的投資機會。

　　由于封閉式基金在運作到期后會按照凈值進(jìn)行賠付或清算，因此折價率越高，封閉式基金的潛在投資價值越大。

　　封閉式基金折價后是否會轉(zhuǎn)換為分紅：

　　1.視情況而定，如果行情好，分紅再投資比較好；如果市場不好，現(xiàn)金分紅更好；如果基金已經(jīng)獲得了一定的收益，可以選擇現(xiàn)金分紅；如果投資者想繼續(xù)投資于基金，可以選擇紅利再投資或紅利再投資。

　　2.現(xiàn)金分紅是指將部分基金凈值支付給投資者，不會給投資者帶來實際利益。現(xiàn)金分紅將現(xiàn)金分紅轉(zhuǎn)入投資者的活期賬戶。分紅再投資是指基金公司繼續(xù)購買基金，基金份額會增加，但分紅后基金凈值會減少。

　　對于封閉式基金折價率簡單了解之后，我們來看一下其形成的原因。

　　國內(nèi)教材的解釋是，封閉式基金單位總數(shù)是固定的，即資金供給是不變的，但資金需求往往是變化的，供求失衡導(dǎo)致交易價格的溢價或折價。即基金折價完全是供求失衡、供過于求造成的。然而自1998年成立以來，中國的標(biāo)準(zhǔn)化封閉式基金一直在折價交易。根據(jù)供求理論，市場對資金的需求一直小于供給，所以資金折價交易。顯然這種解釋并不符合基金市場的真實情況。而且供求理論也無法定量分析資金貼現(xiàn)率，從而發(fā)現(xiàn)我國資金貼現(xiàn)率的變化規(guī)律。

　　西方國家對封閉式基金折價交易的解釋是，購買投資基金持有股票和債券有一些缺點，與直接持有這些證券相比，主要缺點是：

　　1.管理費用。本基金持有的證券資產(chǎn)價值為投資基金扣除管理費用后的價值。按照國外基金的管理費率(一般為基金資產(chǎn)的0.5%)，管理費約占基金年凈收益的10%。如果投資者直接購買證券，將節(jié)省巨大的管理成本。

　　2.市場流動性差。當(dāng)基金規(guī)模較小，被投資公司股票較大時，基金的流動性不如被投資公司。

　　這些不利因素造成了基金的折價交易。再者每只基金的折價率不同，是市場對基金經(jīng)理的評價不同，每只基金的費率不同，每只基金投資的專業(yè)化程度不同造成的。最后，整個資本市場是處于牛市還是熊市對基金折價和折價率有著最根本的影響。國外有兩種情況，基金的折價會突然消失：一是機構(gòu)投資者接手整個封閉式基金公司(指國外公司基金)。二是基金經(jīng)理決定將基金單位化，即轉(zhuǎn)換為單位信托基金(開放式基金的一種)。由于封閉式基金的折價率，當(dāng)封閉式基金發(fā)行時，投資者不會踴躍購買。因為封閉式基金是按面值申購，基金上市后折價交易，很快跌破凈值。因此國外封閉式基金在發(fā)行時，往往會對新投資者提供激勵，比如提供認(rèn)購權(quán)證。