交易技巧中套利交易的幾種常見(jiàn)形式

　　1.跨月套利。指以同一種商品期貨，不同的交割月份，彼此的買(mǎi)空和賣(mài)空套利。也就是利用遠(yuǎn)期和近期的差價(jià)變化在期貨市場(chǎng)上同時(shí)買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)不同月份的同一種商品，過(guò)一段時(shí)間以后再賣(mài)買(mǎi)兩個(gè)期貨合約對(duì)沖原來(lái)的兩個(gè)合約利用價(jià)差的擴(kuò)大或縮小賺取利潤(rùn)。同一市場(chǎng)不同交運(yùn)月份間的套利是套利交易中最為普通的一種形式、一種交易技巧。

　　對(duì)于可儲(chǔ)存的商品而言，儲(chǔ)存成本是各不同交割月份之間價(jià)格最重要的決定因素，在一個(gè)現(xiàn)貨商品供應(yīng)充足，儲(chǔ)存空間相當(dāng)充裕的正常期貨市場(chǎng)里，遠(yuǎn)期的期貨價(jià)格比近期高出大約等于持有，該商品由這一期到下一期的成本，但在實(shí)際中，僅有很少的期貨交割月份之間的價(jià)格差距是完全的持有成本，這是由許多預(yù)測(cè)不到的原因所致。因此，如果某一價(jià)差大于金額持有成本時(shí)，即為套利交易者提供了很好的交易機(jī)會(huì)，交易者捕捉到這一機(jī)會(huì)，就可買(mǎi)入較近期的期貨，而售出較遠(yuǎn)期的期貨。

　　谷物的價(jià)差通常有一些季節(jié)性的變動(dòng)形態(tài)，雖然每年價(jià)差擴(kuò)大與縮小的形態(tài)不完全相同，但通常是有規(guī)則地運(yùn)動(dòng)著。當(dāng)季節(jié)性的變動(dòng)超出常態(tài)時(shí)，即為套利者提供了套利的機(jī)會(huì)。

　　跨月交易的指令并不注明買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)，僅是指定價(jià)差變動(dòng)幅度，因?yàn)槔麧?rùn)或虧損在于價(jià)差的變動(dòng)。如果交易者向經(jīng)紀(jì)人指定成交的買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)，經(jīng)紀(jì)人要同時(shí)按買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)成交兩筆交易的機(jī)會(huì)比較少，而按價(jià)差變化發(fā)出的指令，成交的機(jī)會(huì)要多得多。

　　跨月套利又可分為牛市套利或買(mǎi)空套利和熊市套利或賣(mài)空套利兩種。在進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品牛市套利交易時(shí)，交易者買(mǎi)進(jìn)近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期交割月份合約，并寄希望于近期合灼的價(jià)格上漲幅度會(huì)大于遠(yuǎn)期合約的價(jià)格上漲幅度。而熊市套利交易恰恰相反。此外，值得注意的是跨作物年度，或新老作物年度套利交易也花是一種常用的農(nóng)作物產(chǎn)品跨期套利形式?？缡刑桌?dāng)一種期貨商品在兩個(gè)或兩個(gè)以上的期貨市場(chǎng)交易時(shí)，不同市場(chǎng)間合約價(jià)格的差異可能導(dǎo)致套利行為的發(fā)生。即在某一交易所買(mǎi)空某商品期貨。

　　2.跨市套利，當(dāng)一種期貨商品在兩個(gè)或兩個(gè)以上的期貨市場(chǎng)交易時(shí)，不同市場(chǎng)間合約價(jià)格的差異可能導(dǎo)致套利行為的發(fā)生。即在某一交易所買(mǎi)空某商品期貨。

　　在進(jìn)行跨市套期圖利交易時(shí)，應(yīng)十分注意影響各市場(chǎng)間價(jià)格差距的幾個(gè)因素，其中最重要的是運(yùn)輸成本。銷地商品價(jià)格通常比產(chǎn)地價(jià)格高出等于產(chǎn)地運(yùn)往銷地的運(yùn)輸成本。影響價(jià)差的另一個(gè)因素是各交易所明確規(guī)定的交割商品品種和等級(jí)。如果交易者對(duì)影響價(jià)格的因素沒(méi)有深刻的了解是無(wú)法進(jìn)行這種交易活動(dòng)的。

　　交易者也可做跨國(guó)別的套利交易，如在紐約和倫教做糖、可可或鋼的套利交易，或在紐約、香港、倫敦市場(chǎng)間做黃金的套利交易。

　　3 跨商品套利。這種套利方式或?yàn)橘I(mǎi)一商品期貨，賣(mài)空同一月份(或不同月份的)的另一種期貨，達(dá)到套期圖利目的。