指數(shù)期貨的市場(chǎng)分析

　　期貨知識(shí)(與期權(quán)一樣)也能給投機(jī)者提供高杠桿—即相對(duì)于直接購(gòu)買標(biāo)的商品或指數(shù)而言用更少的資本控制相對(duì)更大的頭寸。期貨出售者經(jīng)常驕傲地指出:如果您的保證金是標(biāo)的合同價(jià)值(即保證金率)的5%或10%，那么指數(shù)價(jià)格上的一個(gè)相似變動(dòng)就能使您的錢翻倍。不過(guò)他們一般不會(huì)盡職地指出:如果該價(jià)格變動(dòng)是一個(gè)對(duì)所持頭寸不利的變動(dòng)，那么它將會(huì)一下吞掉您的所有保證金(實(shí)質(zhì)上是定金)。

　　與(持有)期權(quán)不同的是，這樣的一個(gè)市場(chǎng)災(zāi)難會(huì)導(dǎo)致您的損失超過(guò)您的保證金額—換句話說(shuō)，損失率超過(guò)100%。鑒于此以及其他一些原因，一個(gè)明智的投機(jī)者在做好充分準(zhǔn)備之前不會(huì)一頭扎人期貨市場(chǎng)。

　　對(duì)于已有些經(jīng)驗(yàn)的投資者而言，準(zhǔn)備工作可以從閱讀斯瓦齊((Schwager)的《斯瓦齊技術(shù)分析—期貨》一書(shū)開(kāi)始，這是目前關(guān)于期貨交易最棒的一本書(shū)。不過(guò)，讓我們來(lái)看一下，如果不用期貨進(jìn)行投機(jī)，而是用它來(lái)對(duì)我們的道一瓊斯DIA-MONDS組合或道一瓊斯股票組合進(jìn)行套期保值應(yīng)該怎么做。這時(shí)我們是在買保險(xiǎn)而不是在進(jìn)行投機(jī)。

　　舉一個(gè)非常簡(jiǎn)化的例子，投資者可能觀察到道一瓊斯工業(yè)指數(shù)(DJIA)未能突破作為一個(gè)橫向整理區(qū)(一個(gè)鞏固或反轉(zhuǎn)形態(tài))開(kāi)始部分的頂部。此時(shí)他就可以通過(guò)賣出技巧，賣空道指期貨來(lái)對(duì)自己的頭寸進(jìn)行套期保值。這樣，他就既持有多頭也持有空頭—持有現(xiàn)貨多頭，持有期貨空頭。他可以在其期貨的購(gòu)買價(jià)格之上設(shè)置一個(gè)止損指令以便在市場(chǎng)繼續(xù)上漲時(shí)將該頭寸平掉。

　　如果市場(chǎng)下跌，他可以持有該期貨頭寸直到他計(jì)算出此次回調(diào)已經(jīng)過(guò)了最低點(diǎn)，或者直到他確切地分析出市場(chǎng)已經(jīng)反轉(zhuǎn)為止。然后他就可以通過(guò)期貨獲利(所得的是應(yīng)稅收人)，而不去碰他的現(xiàn)貨頭寸，而這些頭寸上獲得的資本收益有可能免稅，也免去了重新建立股票頭寸的成本、延期以及困難。