套利交易的基本流程

　　期指套利是投資者在交易中比較熟悉的盈利手段。任何交易都有其操作的基本流程，套利交易也不能例外，那么在本文中我們就為大家簡(jiǎn)單介紹一下套利交易的基本流程。

　　一、尋找出兩個(gè)相關(guān)性和聯(lián)動(dòng)性極好的期貨合約

　　期貨合約之間的價(jià)格波動(dòng)要有一定的相關(guān)性和聯(lián)動(dòng)性。投資者可以從概率統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度去計(jì)算其相關(guān)系數(shù)，以此來(lái)證明其相關(guān)性和聯(lián)動(dòng)性的大小。

　　在計(jì)算期貨價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)系數(shù)的時(shí)候，我們可以把兩個(gè)合約每天的收盤價(jià)作為一個(gè)離散性隨機(jī)變量。假設(shè)某一合約的收盤價(jià)為變量X，另一個(gè)合約的收盤價(jià)為變量Y，那么

　　相關(guān)系數(shù)=Σ(Xi-X’)(Yi-Y’)/SxSy

　　其中：

　　X’：變量X的樣本均值

　　Y’：變量Y的樣本均值

　　Sx：變量X的樣本方差

　　Sy：變量y的基本方差

　　投資者可以利用以上的公式計(jì)算出兩個(gè)合約之間的相關(guān)系數(shù);通過(guò)數(shù)學(xué)檢驗(yàn)，可以證明這二者之間的相關(guān)性大小。期貨品種間套利效果比較好的相關(guān)系數(shù)一般都會(huì)在0.70~0.95之間。如果相關(guān)性過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)雖然很小，但套利的空間也非常小，收益率也非常低;但是如果相關(guān)性過(guò)低，套利空間雖然會(huì)明顯加大，收益率也會(huì)提高，但其風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)也較大。

　　二、找到它們的套利的空間

　　兩種相關(guān)性和聯(lián)動(dòng)性都非常好的期貨合約，它們的歷史價(jià)差變化必須具備一定的規(guī)律。多數(shù)情況下，其價(jià)差變化會(huì)在一定的幅度內(nèi)波動(dòng)，很少有價(jià)差突破上下邊沿的情況出現(xiàn)。如果價(jià)差擴(kuò)大到一定的程度，的時(shí)候，它的價(jià)差波動(dòng)就會(huì)向相反的方向變動(dòng)。

　　對(duì)于兩個(gè)期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系，通常情況下是需要進(jìn)行相應(yīng)的數(shù)據(jù)處理的。而這種方法比較直接的一種就是用價(jià)格比來(lái)表示。將數(shù)據(jù)處理到一張圖上面，投資者就可以得到一張價(jià)格比曲線圖，從對(duì)價(jià)格比曲線的長(zhǎng)期波動(dòng)情況的觀察上，我們就可以找出套利的上線和下線。

　　三、研究套利方案的可行性

　　投資者除了要知道價(jià)差的絕對(duì)數(shù)值以外，還要特別注意價(jià)差的波動(dòng)趨勢(shì)。