?淺析股指期貨套利的投資策略

　　在前面，我們已經(jīng)了解了很多的期指套利方面的相關(guān)知識，相信有一部分的投資者對于股指期貨套利的投資策略方面有些迷茫，今天筆者通過對不同套利對象的研究，認為大致可以分為三種套利策略，詳細內(nèi)容如下。

　　第一、跨市套利的投資策略

　　當股指期貨的實際價格與股指期貨的理論價格產(chǎn)生嚴重偏差，而且此偏差大于投資者同時參與股票現(xiàn)貨市場和期指市場的交易成本時，投資者可進行跨股票現(xiàn)貨市場和期指市場的套利交易，以賺取風(fēng)險較小的利潤。

　　股指期貨合約的理論價格F=S (r-q)(T-t)

　　設(shè)F 為股票期貨合約實際價格 ，

　　F > S(r-q)(T-t) 時，套利者可以在現(xiàn)貨市場上買入股指中的成份股票，同時賣出股指期貨合約獲利; F < S(r-q)(T-t) 時，套利者可以在現(xiàn)貨市場上賣出股指中的成份股票，同時買入股指期貨合約獲利。

　　在股指期貨市場成立初期或市場不成熟時，跨市套利的情況較為普遍，套利者其實是利用市場在信息傳輸上的低效率來獲得利潤的。在市場高效運作的情況下，套利的機會越來越少，如美國S&P500股指期貨價格，通常位于其理論價值的上下0.5%幅度內(nèi)波動。

　　第二、跨期套利的投資策略

　　跨期套利是指利用股指期貨不同月份合約之間的價格差進行相反交易從中獲利，具體又分為多頭跨期套利和空頭跨期套利。當股票市場趨勢向上時，交割月份較遠的期指合約價格會比近期月份合約期指的價格更易迅速上升，投資者可進行多頭跨期套利操作，賣出近期月份合約買入遠期月份合約獲利。相反，在股票市場趨勢向下時，套利者買進近期月份的期指合約，賣出遠期月份的期指合約進行空頭套期獲利。

　　第三、跨品種套利的投資策略

　　跨品種套利是套利者對兩種股指期貨品種同時進行方向相反的交易。套利者進行跨品種套利交易時，著眼點不在于股票市場上漲或下跌的整體運動方向，關(guān)鍵是相對于另一種股指期貨合約而言，某種股指期貨合約在多頭市場上是否上漲幅度較大或在空頭市場中下跌幅度較小，由此確定該種期指合約是否為強勢合約。比如說，某套利者預(yù)測美國Nasdaq股指相對于紐約證券交易所綜合股票股指在一段時間內(nèi)將呈強勢，他會買進Nasdaq股指期貨合約，賣出綜合股指期貨合約，并適時進行對沖，就可以從跨品種套利交易中獲利。我們已經(jīng)知道，當期指套利交易完成時，我們已經(jīng)"鎖定"了利潤額，它便是期指價格與其理論值之差，而且它與市場波動和股指在截止日收盤價都無關(guān)。由于這一特性，這種期指套利被稱為"無風(fēng)險套利"。其實風(fēng)險還是存在的。

　　以上就是有關(guān)股指期貨套利的投資策略的介紹，投資者要知道期指套利除了為股票市場和期指市場提供流通量外，還使得這些市場上的買賣差價減小，從而降低了投資者買賣股票的成本，也降低了基金等機構(gòu)投資者用期指來對沖投資組合風(fēng)險的成本。由于這些積極作用，世界主要金融市場上的期指套利交易都非常活躍。(贏家財富網(wǎng)：http://www.debralofranco.com/)