股指期貨的推出是把雙刃劍

　　對(duì)于投資者來說，當(dāng)他們持有股票的時(shí)候，可以通過賣出期貨合約以預(yù)防股市整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，避免以往套牢或割肉二選一的局面，如果投資者預(yù)計(jì)大盤要上漲又不能全面建倉(cāng)，就可以通過買進(jìn)一定數(shù)量的多頭股指期貨合約來避免踏空。不僅能增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)股市持久活躍，而且通過雙向交易機(jī)制提高資金利用率，有利于吸引大資金入市。

　　當(dāng)然，股指期貨交易有的時(shí)候也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。由于股指期貨交易使得現(xiàn)貨和衍生市場(chǎng)間產(chǎn)生互動(dòng)關(guān)系，從而為投機(jī)資本利用股指期貨操縱市場(chǎng)提供了方便。亞洲金融危機(jī)期間，國(guó)際炒家便曾經(jīng)通過股票現(xiàn)貨、期指和外匯市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系對(duì)新興市場(chǎng)發(fā)起幾次沖擊。由此可見投資者學(xué)習(xí)期貨知識(shí)的同時(shí)也不可忽略了外匯知識(shí)的掌握。

　　由于股指期貨具有交易成本低、保證金比例低、杠桿倍數(shù)高等優(yōu)點(diǎn)，所以將會(huì)吸引部分偏愛高風(fēng)險(xiǎn)的投資者由現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)向期指市場(chǎng)。有的人會(huì)擔(dān)心開展股指期貨將會(huì)導(dǎo)致股市資金的分流，對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)形成沖擊。但是國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，這種影響即便是有，也只是局部和短期的，從整體和長(zhǎng)期的角度來看，只會(huì)促進(jìn)股市交易的活躍和價(jià)格合理的波動(dòng)，從未使得股市更加健康發(fā)展。以美國(guó)股市為例，開展指數(shù)期貨交易以后，由于吸引了大批的套利者和套期保值者的加入，股市的規(guī)模和流動(dòng)性都有很大的提高，且股市和期市交易量呈現(xiàn)出雙向推動(dòng)的姿態(tài)。