選股之價(jià)值挖掘的深度

　　對于價(jià)值的深度挖掘要注意其時(shí)代背景，因?yàn)閮r(jià)值是具有時(shí)代性的，時(shí)代不同價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)也不同。長線投資者的首要工作，就是要挖掘未來的價(jià)值，并且這價(jià)值能反應(yīng)半年以上，或者2-3年以上，在國外甚至長達(dá)10年都不稀奇。巴菲特的價(jià)值投資大部分建立在10年以上的投資周期，就是因?yàn)橐恢还善钡拈L線價(jià)值往往要10年以上才能充分反映出來。如果產(chǎn)品周期太短，它就不列人投資組合，例如科技股就是如此。

　　所以，價(jià)值投資首先要區(qū)分時(shí)間的長短，長線投資的標(biāo)的和短線投資的標(biāo)的不要混淆，雖然長線標(biāo)的有時(shí)可作為短線操作的標(biāo)的，因?yàn)橹灰厝∑渲猩蠞q速度較快的一段，但基本上其風(fēng)格是不一樣的。短線是追求速度，但是要先控制風(fēng)險(xiǎn)，更要擅長控制風(fēng)險(xiǎn)的人，降低短線進(jìn)出的頻繁程度。長線是追求幅度，但要耐震，不耐震的人很難堅(jiān)持到最后。

　　一般投資人對于價(jià)值的挖掘有一個(gè)瓶頸，那就是眼前的現(xiàn)實(shí)價(jià)值很容易評估，但未來的預(yù)期估值很難評估。任何人只要學(xué)過一些基本分析的知識(shí)，加上一些財(cái)務(wù)分析的概念，就可以評估出一只個(gè)股的目前價(jià)值，但是未來的價(jià)值卻很難評估。問題在于股市是提前反映未來的價(jià)值而不是反映目前價(jià)值，多頭市場就是透支未來。另外，大部分的基本分析是建立在線性分析的基礎(chǔ)上，要調(diào)整為非線性分析，技術(shù)上有其困難性，只有杰出的分析師才能克服此缺點(diǎn)。因?yàn)樗麄円呀?jīng)把基本分析提升到一個(gè)更高的層次，才能對未來充滿透視性與前瞻性。

　　其實(shí)要透視未來也有一定的方法。那就是把影響未來的變數(shù)做一個(gè)完整的把握，包括產(chǎn)能的擴(kuò)增、價(jià)格的變化、新生事物或新產(chǎn)品的出現(xiàn)、管理或經(jīng)營機(jī)制的變革、市場份額多少的變化等。這些變數(shù)的出現(xiàn)要如何評估，已經(jīng)不是科學(xué)，而是藝術(shù)了，但是藝術(shù)也不能脫離科學(xué)的基本原則。基本分析從線性分析提升到藝術(shù)性的非線性分析，是一個(gè)很大的躍進(jìn)，只要對時(shí)代需求或產(chǎn)業(yè)的變化有洞察先機(jī)的能力，價(jià)值挖掘就沒有那么困難。

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