大眾投資情緒的影響力

　　一個人在買賣證券時，會做出情緒性的承諾。當(dāng)然，起初是對交易頭寸做出承諾。交易決策可以通過理性的方式達(dá)成，但交易行為涉及財務(wù)分析上的投入，而且伴隨著“看準(zhǔn)大勢”的需要。投資者持有一個交易頭寸，它的市場價值卻在他或她的控制之外。當(dāng)價格變動有利于己，則會產(chǎn)生愉悅的感受;但當(dāng)價格朝相反方向變動，則會產(chǎn)生不悅(沮喪、憤怒、憂郁和恐懼)的感受。這種愉悅或不悅的感受會引起身體的生化變動：心跳改變、呼吸速度變化以及掌心出汗。

　　當(dāng)這個人與其他人結(jié)合在一起時，愉悅或不悅的感受會被強(qiáng)化。如果交易頭寸是“正確的”，則通過與其他具有相似交易頭寸之投資者的連系，可以強(qiáng)化以財富和自尊來衡量的個人優(yōu)越感。與他人交談將確認(rèn)交易頭寸以及先前決策過程的有效性;報紙刊登的文章或經(jīng)紀(jì)商的報告提供了支持性的證據(jù)時，則會感到滿足;群體中的成員不斷相互慶賀;注意力會集中在短期的未來，而不會集中在長期，因此無需嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觥?/p>

　　不僅如此，屬于“正確”大眾成員的投資者還會強(qiáng)調(diào)“錯誤”大眾的立論缺失。會有一連串宣傳攻勢指責(zé)后者，即使其成員已經(jīng)感覺到處于不利地位。最初，“錯誤”大眾的成員會感受到結(jié)合在一起尋求自保的需求。他們會設(shè)法相互確認(rèn)其觀點的正確性，而且會強(qiáng)調(diào)“正確”大眾的看法最后會是錯誤的。事實上，也會產(chǎn)生忽略“正確”大眾之立論的趨勢。“錯誤”大眾的成員將相互體恤，強(qiáng)調(diào)長期而非短期的未來。

　　因此，從以上評論可以明確地得知，對交易頭寸的承諾只是故事的開端。不論投入該交易頭寸的最初決策是多么合乎理性，交易行動仍會驅(qū)使個人陷人比較缺乏理性和大眾形態(tài)的環(huán)境中。明確地說，這兩個大眾對于未來價格趨勢的信念，投資者會選擇其中之一，并與該大眾的其他成員產(chǎn)生強(qiáng)烈的認(rèn)同感。他或她則會成為虔誠的大眾成員。

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