安全第一：如何做投資(七)

　　
　　巴菲特在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼。
　　
　　而我們大部分人則相反：在別人恐懼時(shí)更恐懼，在別人貪婪時(shí)更貪婪。要找到股價(jià)嚴(yán)重被低估、有足夠安全邊際的股票，只有清醒的頭腦是不行的，還得有巨大的勇氣，敢于與眾不同，眾人獨(dú)醉我獨(dú)醒。因?yàn)?，人本身是群居性?dòng)物，在生活和工作上總是喜歡和群體保持一致，老人總是這樣教育年輕人：站在大多數(shù)人的一邊，一般是不會(huì)錯(cuò)的。
　　
　　但在投資中，站在大多數(shù)人一邊，并不一定是對(duì)的，有時(shí)甚至是完全錯(cuò)的。巴菲特非常喜歡他的老師格雷厄姆講的一個(gè)石油勘探者上天堂的故事，我略為改編，變成股票投機(jī)版：當(dāng)一位喜歡投機(jī)股票的炒股高手準(zhǔn)備進(jìn)入天堂的時(shí)候，上帝攔住了他，并告訴了他一個(gè)非常糟糕的消息："你雖然的確有資格進(jìn)入天堂，但是股票投機(jī)者來(lái)得太多了，已經(jīng)把所有房間都占滿了，我沒(méi)有地方安排你了。"
　　
　　這位炒股高手一聽(tīng)，想了一會(huì)兒后，就對(duì)上帝提出一個(gè)請(qǐng)求："我能否進(jìn)去跟那些住在天堂里的同行們講一句話？"
　　
　　上帝覺(jué)得沒(méi)什么，就同意了。
　　
　　于是，這位炒股高手就把手罩在嘴邊大聲喊道："地獄里發(fā)現(xiàn)大牛股了！"話音剛落，大門洞開(kāi)，天堂里住的所有股票投機(jī)者都蜂擁沖向地獄。上帝看到這種情況非常吃驚，于是請(qǐng)他進(jìn)入天堂。但這位炒股高手遲疑了一會(huì)兒說(shuō)："不，我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧，傳言說(shuō)不定是真的呢。"
　　
　　故事聽(tīng)起來(lái)有些夸張，但是在股市上這種跟著市場(chǎng)走的現(xiàn)象卻很普遍。跟著市場(chǎng)走，說(shuō)得好聽(tīng)點(diǎn)叫從眾，說(shuō)得難聽(tīng)一點(diǎn)叫盲從。我們大家都知道，羊群里的大多數(shù)羊總是連方向也不看，就跟著前面的羊走。前面的羊呢，跟著再前面的羊走，最后整個(gè)羊群都跟著頭羊走。
　　
　　在證券市場(chǎng)上，散戶跟著機(jī)構(gòu)走，小機(jī)構(gòu)跟著大機(jī)構(gòu)走，大家基本上是看相同的報(bào)道，聽(tīng)相同的指標(biāo)，整個(gè)市場(chǎng)就成了一個(gè)大羊群。那么在這個(gè)股市羊群之中呢，大家都是在想，反正我跟著大家走，肯定沒(méi)錯(cuò)。結(jié)果大家往往都錯(cuò)了。螞蟻群就是一個(gè)從眾的范例。
　　
　　有時(shí)一小群工蟻會(huì)和蟻群走散。但是由于工蟻基本上沒(méi)有視力，看不清周圍的東西，因此，任何一只螞蟻都不知道該怎樣找到蟻群的位置。在這種情況下，所有螞蟻就只能采取唯一一個(gè)可行的辦法：跟著前面的螞蟻?zhàn)?。如果很多螞蟻都是這樣跟著前面的走，數(shù)量越來(lái)越多，最后這些就會(huì)形成一個(gè)圓圈，頭尾相連。圓圈形成后，這些螞蟻相互跟隨，一圈一圈地不停爬下去，直至累死。研究人員曾經(jīng)發(fā)現(xiàn)，一群螞蟻竟然形成了一個(gè)周長(zhǎng)366米的大圓圈，爬完一圈需要兩個(gè)半小時(shí)，然后一圈一圈爬了整整兩天兩夜。
　　
　　盲目跟著市場(chǎng)走，很難賺大錢，卻很容易虧大錢。巴菲特認(rèn)為盲目從眾就像成群結(jié)隊(duì)集體自殺的旅鼠一樣愚蠢。旅鼠是生活在北極圈附近的一種鼠類動(dòng)物，長(zhǎng)得和一般田鼠差不多，尾略短，毛呈黑褐色，有白斑，大的一般也只有成年人手掌那么長(zhǎng)。為什么叫旅鼠呢？因?yàn)檫@群老鼠經(jīng)常成群結(jié)隊(duì)地旅行。為什么旅鼠要成群結(jié)隊(duì)地旅行呢？旅鼠的一個(gè)最大特點(diǎn)就是繁殖能力強(qiáng)得驚人。旅鼠出生1個(gè)月左右就能繁殖，一只雌鼠每5周就可繁殖一窩，一窩能生七八只小旅鼠。如果環(huán)境條件合適，一個(gè)旅鼠種群1年之內(nèi)數(shù)量就能增長(zhǎng)10倍。但每隔4年，鼠群的數(shù)量就達(dá)到了頂峰，再也無(wú)法增長(zhǎng)了。為什么呢？在北歐寒冷地區(qū)本來(lái)食物就非常缺乏，當(dāng)旅鼠繁殖過(guò)多的時(shí)候，這個(gè)地區(qū)的食物就被他們吃光了。沒(méi)吃的，它們只能向外遷徙，這些旅鼠就開(kāi)始成群結(jié)隊(duì)地旅行了，尋找新的食物來(lái)源。后面的老鼠跟著前面的跑，一群一群聚合在一起，越聚越多，越跑越遠(yuǎn)。最后當(dāng)來(lái)到了懸崖邊上的時(shí)候，前面的老鼠收不住腳跳了下去，后面的老鼠反正就閉著眼睛跟著前面的在跑，也都跳到大海里面去了。
　　
　　差不多每隔三四年，北歐旅鼠就會(huì)成群結(jié)隊(duì)地沖下山來(lái)，飛快地沖下來(lái)，海岸公路、河流和田野阻擋不住它們，老鷹、狐貍和狼狗的襲擊也阻擋不住它們，一到海岸邊就毫不猶豫地縱身跳入海中。到了海里，拼命地游泳，拼命地掙扎，最后精疲力竭，整批整批地淹死，結(jié)果成千上萬(wàn)的旅鼠尸體漂浮在藍(lán)藍(lán)的大海上。
　　
　　巴菲特警告：在股市上，如果投資者以旅鼠般的熱情跟著市場(chǎng)走，他們也會(huì)最終有旅鼠一般的悲慘命運(yùn)。當(dāng)你想要保證你的投資絕對(duì)安全的時(shí)候，請(qǐng)你一定要牢記巴菲特所說(shuō)的旅鼠的故事，想一下，你是不是在盲從于市場(chǎng)，你是不是買入了一只股價(jià)過(guò)高的股票，而這只股票的股價(jià)根本不具有足夠的安全邊際，追逐這樣的熱門股會(huì)不會(huì)讓你像旅鼠一樣，面臨一個(gè)悲慘的命運(yùn)。要避免這種悲慘的命運(yùn)，唯一的方法就是嚴(yán)格遵循格雷厄姆和巴菲特告訴我們的安全邊際原則，在什么時(shí)候都要堅(jiān)持安全第一，在買入股票的時(shí)候，一定要堅(jiān)持股價(jià)上有充分的安全邊際，這樣你才能保證自己的投資絕對(duì)安全。思路決定出路。行為不盲目從眾，首先要思想不盲目從眾。
　　
　　要想避免旅鼠這種由于隨大流而同歸于盡的悲慘結(jié)局，你就不能盲從于大眾，而必須獨(dú)立思考。獨(dú)立的行為，需要獨(dú)立的思考。格雷厄姆告訴巴菲特，要想在華爾街上投資成功，第一要正確思考，第二要獨(dú)立思考。巴菲特的合作伙伴芒格告訴我們："投資中真正需要的是思考而不是參考。"遺憾的是，很多人只想?yún)⒖即蠖鄶?shù)人的意見(jiàn)盲目投資，而不想自己獨(dú)立思考正確投資。著名哲學(xué)家羅素（BertrandRussell）在日常生活觀察到的現(xiàn)象，在股票市場(chǎng)中也出奇的相似："大部分人寧愿死也不愿思考。許多人的確如此。"
　　
　　思考的對(duì)錯(cuò)不在于你是否與多數(shù)人意見(jiàn)一致，而在于你的分析推理是否正確。證券分析之父格雷厄姆說(shuō)："如果你已經(jīng)根據(jù)有力的事實(shí)進(jìn)行分析得出一個(gè)結(jié)論，并且你相信自己的判斷是正確的，那么就根據(jù)自己的判斷行動(dòng)吧，不管別人是否懷疑或不同意你的判斷。公眾與你的意見(jiàn)不同，并不表明你的判斷是正確還是錯(cuò)誤的。"
　　
　　做到與眾不同地獨(dú)立思考確實(shí)不易，但是必須如此，因?yàn)楠?dú)立思考是戰(zhàn)勝市場(chǎng)的前提。
　　
　　只有獨(dú)立思考，才能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的錯(cuò)誤，避免盲從于市場(chǎng)的錯(cuò)誤，進(jìn)而利用市場(chǎng)的錯(cuò)誤，在市場(chǎng)恐慌性拋售時(shí)，發(fā)現(xiàn)巨大的安全邊際，從而利用市場(chǎng)的錯(cuò)誤，大賺一筆。正如巴菲特說(shuō)："關(guān)鍵在于利用市場(chǎng)，而不是被市場(chǎng)利用。"
　　
　　而被市場(chǎng)利用，往往是由于參考市場(chǎng)，盲從市場(chǎng)，結(jié)果成為市場(chǎng)崩潰的陪葬品。利用市場(chǎng)的前提是，你能夠獨(dú)立思考，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的愚蠢錯(cuò)誤。格雷厄姆教給巴菲特最重要的投資秘訣就是安全邊際原則，利用市場(chǎng)先生的愚蠢來(lái)投資安全邊際足夠大的股票，這樣才有可能做到永遠(yuǎn)不要虧損。而找到具有足夠安全邊際的好股票，前提是堅(jiān)持獨(dú)立思考和正確思考，這樣才不會(huì)盲從市場(chǎng)，才能利用市場(chǎng)的盲從，在嚴(yán)重低估時(shí)低價(jià)買入，保證投資的安全。但只有安全是不夠的，我們還要追求更高的投資回報(bào)。