加拿大的發(fā)行市場

　　加拿大受美國和英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，加拿大債券流通市場形成較早，債券流通轉(zhuǎn)讓形成的直接動(dòng)圍是債券的市場性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的資本多余和資本短缺需要有市場相互融通。加拿大金融市場形成較早，資金借貸活動(dòng)十分活躍，為債券的自由轉(zhuǎn)讓提供了活動(dòng)的空間。加拿大發(fā)行債券的歷史較長，債券品種齊全，期限結(jié)構(gòu)多樣，巨額的債券存量為投資提供了充足的條件;在債券的發(fā)行巾造就了一批專門從事債券經(jīng)營業(yè)務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。

　　政府在長期的發(fā)行過程中，認(rèn)識(shí)到債券的生命力在于流通，只有流通市場發(fā)達(dá)，才能使發(fā)行市場繁榮。因此，加拿大政府十分注意對流通市場的培育，一是在制定發(fā)行條件時(shí)，明確規(guī)定債券發(fā)行結(jié)束后即可上市流通，以適應(yīng)投資者資本投入和資本退出的需要;二是政府加大不同品種債券的上市量，為流通市場的發(fā)展提供充足的融資工具;三是從調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的職能出發(fā)，制定證券法規(guī)，強(qiáng)化對證券交易行為的管理，以便充分發(fā)揮流通市場的功能。

　　從債券交易情況看，主要是采取現(xiàn)貨交易和期貨合約兩種交易方式?，F(xiàn)貨交易方式指買賣雙方成交后即辦理交割手續(xù)的交易，在實(shí)際中由于交易數(shù)額大等技術(shù)上的原因，具體交割往往有一個(gè)過程。期貨合約交易方式是協(xié)約雙方同意在約定的期限內(nèi)，按商定的買賣條件(包括價(jià)格、交割地點(diǎn)和交割方式)買人或賣出國債的一種流通轉(zhuǎn)讓方式。交易雙方需要具體協(xié)商的是交易時(shí)的價(jià)格，并將商定的買賣價(jià)格列入合約的各項(xiàng)條款內(nèi)，雙方不得違約。交易雙方不直接接觸，而是各自與專門的清算公司結(jié)算。清算公司作為所有買者的賣者和所有賣者的買者，因此交易雙方無須擔(dān)心對方毀約。選擇期貨合約交易方式的投資者可以憑借自己對業(yè)務(wù)的自信和判斷獲得較高的收益，但也要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來的經(jīng)濟(jì)損失。

　　政府專門機(jī)構(gòu)的——殷性管理主要是制定并調(diào)整金融市場管理的政策、制度和辦法;受理與審批證券商及證券交易所的注冊登記，履行對證券發(fā)行和上市的披露和持續(xù)披露的控制權(quán);管理全省范圍內(nèi)的證券發(fā)行和證券交易，維持正常的市場秩序。加拿大國債交易規(guī)則由財(cái)政部制定，但具體交易的操作由中央銀行進(jìn)行。財(cái)政部是發(fā)行者，又在市場上收購國債，同時(shí)參與流通市場的管理;中央銀行作為國債發(fā)行的組織者，本身也參與認(rèn)購，并通道公開市場的國債交易實(shí)現(xiàn)貨幣政策，雖然財(cái)政與銀行相互獨(dú)立，但在管理經(jīng)濟(jì)、發(fā)展市場方面是一致的。證券交易所和證券商協(xié)會(huì)是公司性質(zhì)的，分別由各股東成員和經(jīng)紀(jì)人組成，負(fù)責(zé)日常的交易活動(dòng)的組織、管理和監(jiān)督。

　　從總體上看，加拿大證券交易市場管理比較嚴(yán)格，整個(gè)活動(dòng)處在政府的控制之下，其管理與自我管理按法律的條款進(jìn)行。

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