債券投資路上的攔路石之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　債券投資市場(chǎng)上除了有信用風(fēng)險(xiǎn)還存在有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。本文介紹市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指各種市場(chǎng)因素變化給債券投資收益帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下幾類。

　　(1)利率風(fēng)險(xiǎn)：債券的利率風(fēng)險(xiǎn)，是指出于利率受動(dòng)而使債券投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。—般來(lái)說(shuō)，當(dāng)利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低;當(dāng)利率降低時(shí)，債券的價(jià)格就會(huì)上升。價(jià)格的變動(dòng)會(huì)給投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹期間，實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實(shí)際的收益率只有2%。

　　(3)變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)：變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者人短期內(nèi)無(wú)法以合理的價(jià)格賣(mài)掉債券的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者遇到一個(gè)更好的投資機(jī)會(huì)，他想出售現(xiàn)有債券，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價(jià)格的買(mǎi)主，要把價(jià)格降到很低或者要等很長(zhǎng)時(shí)間才能找到買(mǎi)主，那么，他不是遭受降價(jià)損失，就是喪失新的投資機(jī)會(huì)：

　　(4)再投資風(fēng)險(xiǎn)：在投資期內(nèi)，如果市場(chǎng)利率下降，投資者在投資不同期限債券以及利息再投資時(shí)會(huì)有效大風(fēng)險(xiǎn)：例如，長(zhǎng)期債券利率為15%，短期債券利率為14%，為減少利率風(fēng)險(xiǎn)投資者購(gòu)買(mǎi)了短期債券。在短期債券到期時(shí)，如果市場(chǎng)利率降到11%，投資者收問(wèn)債券投資后只能找到收益率大約為11%的再投資機(jī)會(huì)，不如當(dāng)初買(mǎi)長(zhǎng)期債券、現(xiàn)在仍可獲15%的收益。再例如，以較低的利率進(jìn)行再投資，這時(shí)附息債券的實(shí)際收益率將低于預(yù)期收益率。

　　(5)債券市場(chǎng)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)：金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資者對(duì)新型金融投資工具的風(fēng)險(xiǎn)收益特性陌生而導(dǎo)致投資失敗的可能性。近年來(lái)，債券市場(chǎng)創(chuàng)新不斷，新型債券工具、衍生債券工具不斷被引入債券市場(chǎng)。比如僅在2002年，中國(guó)債券市場(chǎng)上就首次出現(xiàn)了零息債券、發(fā)行人選擇權(quán)債券、投資人選擇權(quán)債券、本息剝離債券、次級(jí)債券等創(chuàng)新品種。投資者對(duì)這些新型投資工具的不熟悉可能帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，要么避開(kāi)不熟悉的創(chuàng)新投資工具，要么學(xué)習(xí)分析新型投資工具的特性，掌據(jù)并充分利均新型工具的特性進(jìn)行合理投資。