投資債券需掌握積極性策略和消極性策略

　　投資債券雖然是一種比較穩(wěn)妥的選擇，也并非如人們想像的那樣只賺不賠，如果策略失誤，操作不當(dāng)，不僅不能獲利，而且可能帶來一定的經(jīng)濟(jì)損失。因此投資者在進(jìn)行債券投資時還需要掌握一些策略和技巧。

　　有些投資者的信息來源并不是太可靠，他們搞不懂市場規(guī)律，選擇投資對象時并不能很準(zhǔn)確的選擇。如何將各個債券品種合理搭配組合，有選擇性地投資不同種類、不同期限的債券，使風(fēng)險(xiǎn)與收益多次排列組合，最大限度地減少和分散風(fēng)險(xiǎn)，提高回報(bào)，是投資者關(guān)心的問題。在進(jìn)行投資時，首先要考慮如何從整體和長遠(yuǎn)的角度來安排債券投資，即確定采用何種策略。一般來說，有積極性策略和保守性策略兩種投資策略。積極性投資策略主要以賺取債券市場價(jià)格變動帶來的收益為目的，包括利率預(yù)測法、債券調(diào)換法、收益率曲線法;保守性投資策略主要以獲取債息收人和完全收回本金為目的，包括購買持有、指數(shù)投資、利率免疫等策略。

　　在西方國家，20世紀(jì)70年代以前，債券投資的策略主要是積極性的，這種方法雖然能夠獲得比較高的收益率，但風(fēng)險(xiǎn)不小，如果利率向反方向發(fā)生變動，投資者但是具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。一旦利率向相反的方向變動，投資者就可能遭受比較大的損失。因此，積極性投資策略只對那些熟悉市場行情、具有豐富操作經(jīng)驗(yàn)的人才適用，初學(xué)的投資者不適宜采用此種投資方法。

　　經(jīng)過多年的跟蹤調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，投資者采用消極的投資策略較為穩(wěn)妥，因?yàn)椴捎梅e極性策略在預(yù)測利率時常常不準(zhǔn)，成熟的債券市場上債券品種相當(dāng)豐富，每天的交易量龐大，信息基本上能充分傳播，只有少部分債券的價(jià)格被市場低估或高估，而且偏離價(jià)值中心的幅度還不足以彌補(bǔ)采用積極性策略的交易成本。所以20世紀(jì)80年代以后美國的債券投資者開始轉(zhuǎn)向消極的管理策略。