股票投資的本質(zhì)問題

　　證券投資一般指債券投資和股票投資。對于債券知識的投資來說，尤其是國債投資，一般可以根據(jù)內(nèi)部收益率的比較在同類債券中進行篩選，而且目的主要是為了獲得利息收入而不是資本利得，利息收入比較確定，可以說是無風(fēng)險的。而對于股票投資而言，必須要在理論上對投資和投機加以區(qū)別。一般而言.以價值為依據(jù)進行股票買賣稱之為投資，以價格為依據(jù)進行股票買賣稱之為投機。具體來說，股票投資從表面上來看是一種投機現(xiàn)象，但事實上股票投資在本質(zhì)上反映宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟兩個方面。

　　一方面，宏觀上股價指數(shù)在一定程度上反映了經(jīng)濟增長，股票投資能夠分享經(jīng)濟成長。國內(nèi)證券市場有關(guān)人士一般認為，我國證券指數(shù)不反映宏觀經(jīng)濟面，經(jīng)濟增長放慢.而指數(shù)上揚;經(jīng)濟增長加快，而指數(shù)卻有可能下跌。事實上，這種看法忽視了從中長期走勢來看待證券市場的問題，而只能看到靜態(tài)的一個局部。我們一直認為，股票指數(shù)能反映宏觀經(jīng)濟的發(fā)展情況，對于我國證券市場也是如此。雖然在我國設(shè)立證券市場的初期，股市有過異常波動，但是從1994年以來，我國股市就一直在走一個上升通道，這反映了我國經(jīng)濟也一直在走好。甚至經(jīng)歷了今年下半年這次大幅調(diào)整，這一上升通道也并未被破壞。而從實證研究的結(jié)果來看，國內(nèi)GDP等經(jīng)濟指標與我國上證指數(shù)的收盤價及最低價具有相當強的相關(guān)關(guān)系，只是股指的波動幅度與經(jīng)濟指標的增長幅度相關(guān)程度不高而已。而從國外的經(jīng)驗來看，股價指數(shù)增長幅度在理論上比GDP增長幅度要大，甚至有可能達到2-3倍。因此，股票投資完全可能分享經(jīng)濟成長所帶來的成果。

　　另一方面，微觀上個股走勢也反映了上市公司的發(fā)展情況。股價趨勢，也就是證券市場價格運行的方向。事實上，技術(shù)分析的一大前提即是“價格沿一定的趨勢判斷”，因此趨勢的分析對于我們來說比較重要。我們分析股價的運行方向，我們可以發(fā)現(xiàn)，在一定的時期內(nèi)股價總是沿著一定的方向在運行。一般來說，這種趨勢可以分為三類:一類是長期向上的趨勢，如1998年至2000年年初的東方電子，或上市以后一直到2000年時的清華同方(600100),等等;一類是長期沿一條中軸線上下震蕩運行的趨勢，如上市以后一直到2001年8月之前的贛粵高速(600269)，上市以后一直到2001年9月的天龍集團(600234),等等;再一類是長期向下的趨勢，這些個股數(shù)四川長虹(600839)最具有代表性，該股自1997年5月份以來一直處于下跌的過程中.而前期在2001年6月份上市的次新股由于市場整體行情走弱，目前也處于中長期下跌的趨勢中。