國(guó)庫(kù)券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)

　　債券市場(chǎng)是初級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng))和二級(jí)市場(chǎng)(交易市場(chǎng))組成的。

　　債券的初級(jí)市場(chǎng)是一個(gè)觀(guān)念性的市場(chǎng)，沒(méi)有具體場(chǎng)所。在初級(jí)市場(chǎng)上，決定著債券的發(fā)行時(shí)間、金額、條件等。

　　債券的二級(jí)市場(chǎng)是債券投資、買(mǎi)賣(mài)債券的場(chǎng)所。投資者可以在這個(gè)二級(jí)市場(chǎng)上，隨時(shí)買(mǎi)賣(mài)債券。

　　我國(guó)的國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)同樣史發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)組成，從1988年后，我國(guó)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行市場(chǎng)與轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)是緊密聯(lián)系、互為依存的。初級(jí)市場(chǎng)是轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提條件，交易市場(chǎng)能促進(jìn)發(fā)行市場(chǎng)總量的擴(kuò)大。同時(shí)，只有具備了一定規(guī)模和質(zhì)量的發(fā)行市場(chǎng)、交易市場(chǎng)才能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。1988年以來(lái)，我國(guó)在各大中城市建立了證券公司64家，這些證券公司主要擔(dān)負(fù)交易市場(chǎng)的職能，是我國(guó)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)。(文章來(lái)自贏(yíng)家財(cái)富網(wǎng)http://www.debralofranco.com)

　　我國(guó)的國(guó)庫(kù)券在總體上來(lái)說(shuō)缺少流動(dòng)，轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)上國(guó)庫(kù)券的交易量大大小于發(fā)行市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券發(fā)行的總規(guī)模。1989年末，我國(guó)累計(jì)發(fā)行國(guó)內(nèi)債券1449億元，當(dāng)年，在交易市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的國(guó)庫(kù)券等債券只有50億元，只有發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行量的3.5%，1990年末，我國(guó)累計(jì)發(fā)行的國(guó)內(nèi)債券總額2000億元，當(dāng)年，轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的債券總額為126億元，只有發(fā)行市場(chǎng)債券發(fā)行是的6.3%。

　　我國(guó)的交易市場(chǎng)從建立那天起，就有自身的缺陷。資金的來(lái)源主要依靠專(zhuān)業(yè)銀行貸款解決，當(dāng)專(zhuān)業(yè)銀行資金緊張，交易就難以進(jìn)行，當(dāng)資金緩解時(shí)，證券交易點(diǎn)大量囤積債券，以待價(jià)格上漲。由于受傳統(tǒng)體制的影響，為了維護(hù)國(guó)庫(kù)券的信譽(yù)，當(dāng)物價(jià)上漲幅度大，交易價(jià)格應(yīng)當(dāng)下跌時(shí)，證券交易點(diǎn)寧可掛上免收牌，也不愿按市場(chǎng)規(guī)律辦事。(文章來(lái)自贏(yíng)家財(cái)富網(wǎng)http://www.debralofranco.com)

　　我國(guó)的國(guó)庫(kù)券二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)放只有3年多，3個(gè)春秋，雖然充滿(mǎn)著風(fēng)風(fēng)雨雨，但畢竟堅(jiān)挺地走過(guò)來(lái)了。與開(kāi)放第一年國(guó)庫(kù)券成交額17億元相比，1990年的126億元的交易額是一個(gè)新的跳躍。